（原标题：20221130｜东吴期货研究所策略早参）欧洲杯2024官网
商场预期改善，农居品发达偏强｜东吴期货研究所策略早参
2022.11.30
宏不雅金融衍生品:稳增长政策加码
股指期货。周二三大指数高开高走，午后一度集体涨超2%，上证50大涨超4%。房地产、金融、旅游、白酒等板块领涨，个股超4100家高涨，赢利效应较好。周一晚间证监融会告了支捏房地产股权融资的具体政策，“第三支箭”落地。近期稳增长政策捏续加码，商场风险偏好回升，带动商场快速反弹，短期内价值立场反弹幅度较大。板块之间轮动较快，指数或保管震憾整理，操作上建议高抛低吸。
玄色系板块:弱露馅，强预期
螺卷。受地产政策刺激，昨日盘面大幅走强，政策仍有刺激的空间。华东地区天气平缓转冷，末端需求走弱，界限01合约高涨空间，1-5价差赶快收缩。弱履行，强预期仍在，01上行空间有限，05有不绝高涨驱动。
铁矿。铁矿延续高涨，普氏指数打破100好意思金。45港入口铁矿石库存总量13464.82万吨，环比上周一增多99万吨，累库相比慢。短期需求见底，盘面保管震憾偏强走势，01多单不绝捏有。
双焦。焦炭第一轮提涨已落地，部分焦企对钢厂提议二轮加价，冬储在即，焦企挺价惜售，现货价钱较为坚挺。疏通宏不雅转暖，对房地产行业政策频发，利好玄色末端，双焦盘面价钱重点上移。但淡季需求尚未看到昭彰淡季不淡的特征，且盘面价钱已打破前期高点，不绝朝上空间未几，瞻望短期保管偏强震憾。
能源化工：反弹之势延续
原油。隔夜原油震憾收涨，因有更进一步传言称OPEC+可能沟通进一步减产，白宫再度宣称寻求以70好意思元的固订价钱补充政策石油储备也为油市增添了复旧。欧盟对俄限令盘考堕入僵局，音讯称希腊等国寻求70好意思元的价钱上限，而波兰及波罗的海国度则提议25-30好意思元。中国需求零落，欧洲真金不怕火厂歇工，俄罗斯原油及制品油出口在制裁期限莅临之际创下俄乌冲突以来新高，近期原油基本面环境界限了涨幅。咱们以为油价总体仍保管宽幅震憾运行，眷注下方80-85区域复旧。
沥青。11月第四周沥青产业数据露馅供需均大幅下降，相对而言真金不怕火厂出货量降幅进取开工率，导致厂库增多，社库微减。季节性需求疲软使得基本面保管偏弱，现货价钱通常处于震憾偏弱态势，不外原油短期反弹，瞻望沥青延续震憾偏强走势。
LPG。国内化工需求压力平缓增大，但入口资本底部复旧和国产气供给可控下国内商场下行趋势仍不轩敞。当今国内碳四溢价较高，而盘面年末受交割行情影响平缓增强，盘面交割贴水交往较为充分。国际商场相对赋闲，远东FEI受输送端扰动资本强化，盘面深度贴水之下低估值PG存底部复旧，短期寒潮影响下遗弃需求有望晋升，操作建议近月轻仓试多。
PTA。周二PTA受OPEC+减产带来的利好，原油价钱高涨提振以及现货流畅偏少影响，价钱相对偏强，TA01报收5166元/吨，高涨1.89%，较前一建议日高涨108元/吨，夜盘横盘。基差缩窄至229元/吨，01-05价差走阔至52元/吨。PX现货仍然偏强，瞻望12月份仍然有教授谋略，捏续压缩PTA加工费，供应端合座保管默契。策略建议：短期震憾保捏不雅望，中遥远逢高空01合约。单边作念空可不绝捏有
MEG。周二EG01合约收盘价3896元/吨，较前一交畴昔高涨98元/吨，夜盘报收3880元/吨。刻下煤制开工率保捏在30%摆布，不绝压缩的空间不大。前期因为真金不怕火厂合座利润较低，导致乙烯安装降负昭彰从而应影响油制乙二醇的开工率下滑，不外当今真金不怕火厂还是还原开工，短期内供应压缩空间不大，或将保管默契。12月初盛虹100万吨乙二醇安装将开车投产，利空MEG。策略建议：短期震憾保捏不雅望，中遥远逢高空01合约，因移仓扰动可眷注1-5正套。
甲醇。昨日日盘，受宏不雅心思提振及煤价止跌回升，甲醇主力合约高涨1.08%，报收2616元/吨。夜盘高涨0.62%，报收2617元/吨。西南地区自然气制甲醇安装尚未纠合泊车，且宁夏鲲鹏60万吨/年新增甲醇安装近期谋略出居品，甲醇合座供应仍旧宽松。跟着冬季莅临，局部地区安全环保政策趋严，且当今国内疫情形势严峻，传统下贱对甲醇的糜掷量依然有限。MTO开工率仍处于相对较低水平，沿海MTO安装多保管前期泊车或降负情景，且MTO利润仍未取得昭彰建造，江苏地区部分安装后期不排斥泊车的可能性，主力需求端对甲醇暂无利好复旧。甲醇当今仍保管供应偏宽松但需求偏弱的基本面风光，受宏不雅和原油影响，价钱近期单边波动较大。内蒙至山东运脚保管高位运行，疫情影响下物流输送依旧不畅，内地补充口岸货源数目有限。入口量回升需要时刻换空间，且因大雾封航导致短期内到港延后，口岸库存和可流畅货源依旧偏紧，库存端对甲醇价钱仍有复旧作用。能源煤价钱捏续阴跌，但后期跟着气温转冷、日耗回升，煤价有望企稳且保管积年高位位置，资本复旧仍较为权贵。新增投产压力增大疏通烯烃消费预期走弱和煤炭价钱承压下落，甲醇供需驱动逐步向下，但高基差的界限下下方空间有限，期价瞻望将偏弱震憾运行。近端需求有走弱预期且煤炭价钱阴跌，01-05偏反套运行，但也要警惕因基差捏续偏强而走一波正套行情。01PP-3MA中遥远逢高作念缩，后期口岸MTO安装重启后成心于价差作念缩头寸。
有色金属：憧憬需求改善，基本金属期价反弹
铜。商场憧憬需求改善，铜价反弹。周二伦铜收涨0.8%；沪铜主力01合约日盘收涨1.48%，夜盘收跌0.6%。国内刺激政策不休加码，现货供应偏紧，以及疫情对经济的影响松开的憧憬带动铜价日盘反弹。央行降准落地；房地产企业的融资环境不休改善。社会库存保管低位，现货升水偏高。寰球经济零落暗影覆盖遏止铜价反弹空间。此前西洋央行官员鹰派说话亦令铜价承压。眷注中国11月制造业PMI和北京时刻明早2：30的好意思联储主席鲍威尔说话。建议空单严慎捏有。
铝。利好政策频出，铝价反弹。周二伦铝收涨0.32%；沪铝主力01合约日盘收涨1.82%，夜盘收跌0.66%。疫情对经济影响松开的憧憬鼓吹金属期价日盘盛大反弹。低库存和近期刺激政策不休加码亦复旧铝价。周一SMM统计国内电解铝社会库存51.6万吨，较上周四库存量下降0.2万吨，月度库存下降9.7万吨，较旧年同期库存下降49.8万吨。近期围绕房地产商场的政策不休发力，央行降准。周二地产再融资“第一枪”打响，福星股份公告拟向不进取35名特定投资者非公开荒行股票。但寰球经济零落担忧上升，国内下贱畏高遏止铝价反弹空间。建议不雅望。
锌。11月29日沪锌主力涨1.70%，报23980元/吨，夜盘跌0.77%，报23745元/吨，LME锌跌0.42%，报2931.5好意思元/吨。由于疫情带来超预期减产，短期低库存的问题高深，社库回想安全库存水平需要看向一季度。在矿供应鼓胀和冶真金不怕火高利润的刺激下，供应端增量仍存较强预期，界限上方空间，中遥远依旧保管偏梦想路对待。
铅。11月29日沪铅主力涨0.42%，报15670元/吨，夜盘涨0.61%，报15730元/吨，LME铅涨1.14%，报2135.0好意思元/吨。短期下方复旧主要在于出口掀开弥补了部分需求，同期现货处于大贴水的情景，捏货商交仓意愿昭彰，导致阶段性的散单偏紧，沪铅或保管高位震憾，中遥远再生端仍有增量，消费趋弱，保管偏梦想路对待。
农居品:合座偏强
油脂。昨日油脂商地方座走强。一方面宏不雅面东谈主民币增值以及股市大涨带动商品商地方座走强；另一方面商场将焦点再度转向南好意思干旱天气。受干旱天气影响，近期巴西大豆播撒历程昭彰放缓，过期于往年同期水平，而阿根廷大豆播撒历程更是惟有旧年同期的一半水平。瞻望本日油脂商场保管偏强走势。
豆粕/菜粕。豆粕现货价钱启动松动。近期入口大豆多半到港，现货价钱承压，后续几周预测入口大豆到港周均270万吨以上，因此豆粕后续供应将逐步转为宽松。主要油厂豆粕库存出现反弹。国外方面，阿根廷捏续干旱，巴西耕种则相比奏凯需不绝眷注拉尼娜对南好意思大豆耕种的影响。建议逢高作念空。
鸡蛋。从现货层面看，四季度世界新开产蛋鸡产能偏少，春节前又将迎来淘汰鸡出栏岑岭，在产蛋鸡存栏合座趋于下降，疏通元旦、春节双节前备货季莅临，现货价钱大约率将不绝保管强势，从中遥远角度看，来岁1月以后国内新开产蛋鸡数目将边缘递加疏通春节后是需求淡季，现货价钱重点将平缓下移；从期货层面看，自然 1月合约响应了春节后鸡蛋落价的预期，但高基差以及高资本对盘面价钱造成较强复旧，从估值上看01合约向下已基本莫得空间，何况咱们倾向于现货在1月份的最终跌幅大约率将不足刻下盘面跌幅，最终期现回想的方式大约率将是期货向现货回想，操作上以逢回调作念多的想路对待，同期要能干操作节拍，不建议追涨。
生猪。短期看，集团场为完成年度出栏操办，加速出栏节拍，散户出栏积极性也有所增强，短期生猪供应增多，但需求受疫情影响，发达疲弱，自然跟着世界气温下降以及节沐日邻近，需求端有好转预期，但刻下各地管控升级，商场对今年度旺季需求存疑，后期需捏续眷注宰杀量以及出栏体重的变化情况；中遥眺望，跟着母猪产能以及分娩成果晋升，来岁生猪供应量将平缓增多，疏通年后又能迎来需求淡季，瞻望猪价重点将平缓下移。从期货层面看，01合约当今基本是平水情景，邻近交割月，波动更多随从现货。05合约当今基差在4000元/吨摆布，仍处高位，且价钱接近生猪生息彻底资本，从2022年下半年母猪存栏还原的数据看，月度环比增幅在0.5%-1%，幅度并不大，咱们以为2023年上半年，生猪生息仍应该为成心润的情景，05合约下方空间随机有限。操作上建议1-5反套。
苹果。昨日主力合约价钱高涨1.35%。库存较上周有少许增多，陕西地区入库基本终了，冷库及批发商场成交量小。一方面近期国内疫情形势影响发货，另一方面本色需求仍疲，客商得益严慎。因此，瞻望近期苹果期价将震憾高涨，操作上，以逢低作念多为主。
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